La recuperación de Ferragamo no se lee solo en el regreso a un resultado operativo positivo. La señal más interesante reside en el aumento de las ventas a precio completo, la reducción de los inventarios y el desplazamiento asumido hacia la venta directa. Una recomposición menos espectacular que un cambio de dirección artística, pero quizá más decisiva para la Casa.
En el segundo trimestre de 2026, Ferragamo registró una cifra de negocios de 259 millones de euros, un 4,6 % más a tipos de cambio constantes. En el conjunto del primer semestre, los ingresos alcanzan los 468 millones de euros: crecen un 1,9 % a tipos de cambio constantes, mientras que retroceden un 1,3 % en datos publicados. Esta divergencia recuerda hasta qué punto la lectura de los resultados de las Casas italianas sigue dependiendo de las divisas, pero no oculta la evolución del núcleo del modelo.
La venta directa a los clientes crece un 6,6 % a tipos de cambio constantes en el segundo trimestre y un 6,1 % en el semestre. Todas las regiones avanzan en el trimestre. El sitio ferragamo.com registra un crecimiento de dos cifras, impulsado a la vez por el tráfico, el número de pedidos y su valor medio. En las boutiques principales, la conversión, el número de piezas por transacción y el ticket medio también mejoran.
Este desplazamiento cuenta más que la sola cifra de negocios. Significa que Ferragamo busca menos difundir más que controlar mejor el lugar, el precio y el contexto de cada venta. El canal mayorista retrocede un 11,2 % a tipos de cambio constantes en el semestre. La diferencia con la venta directa no es accidental: traduce una distribución más selectiva, una prioridad concedida a las cuentas estratégicas y una reducción asumida de la dependencia de los intermediarios.
El segundo indicador significativo es el margen bruto, que pasó del 67,7 % al 69,2 %. Ferragamo atribuye este avance a una mayor proporción de ventas a precio completo y a un aumento del valor medio de las compras. Para una Casa cuya imagen ha sufrido a veces por una presencia demasiado difusa y una arquitectura de colección difícil de leer, el precio completo no es solo un dato contable. Mide la capacidad de hacer aceptar una propuesta sin corregirla con descuentos.
La disciplina aparece también en los inventarios, reducidos un 10,3 % hasta los 277 millones de euros. Esta bajada acompaña un regreso del EBIT a 21 millones de euros, frente a una pérdida ajustada de tres millones un año antes. El EBITDA alcanza los 90 millones, con un margen del 19,2 %, frente al 15,3 % de 2025. El beneficio neto sigue siendo reducido, en 1,5 millones de euros, pero sustituye una pérdida ajustada de dieciséis millones.
La geografía de esta recuperación sigue siendo contrastada. América del Norte crece un 15,4 % a tipos de cambio constantes en el semestre, con un crecimiento de dos cifras tanto de la venta directa como del wholesale. Europa, Oriente Medio y África retroceden un 8,6 %, pese a un buen comportamiento de las boutiques principales. Asia-Pacífico baja un 3 %, mientras que Japón se mantiene casi estable a tipos de cambio constantes, pero cae un 13 % en datos publicados.
Ferragamo entra así en una fase en la que la recuperación ya no depende solo de la visibilidad de las colecciones. La Casa reconfigura su infraestructura de comercio electrónico, afina la asignación del merchandising, renueva su red y concentra sus esfuerzos en Asia. Se comprometieron dieciocho millones de euros de inversiones en el primer semestre, principalmente para las boutiques.
El hecho cultural, aquí, reside en una idea sencilla: en el lujo contemporáneo, la deseabilidad ya no se proclama, se verifica en la resistencia del precio. Ferragamo aún no cuenta con un crecimiento homogéneo, pero el aumento del precio completo, la reducción de los inventarios y el regreso del margen indican que la Casa vuelve a elegir las condiciones de su difusión. Lo que venga se jugará menos en la aceleración que en la capacidad de mantener esta coherencia cuando la demanda vuelva a ser más inestable.
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